Merkez Bankası’ndan Ilımlı Beklentiler
| 6 ay, 3 hafta | 552
- Merkez Bankası bugünkü Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini beklentimiz doğrultusunda %30’dan %35’e yükseltti. Merkez Bankası’nın notları arasında dikkat çekici birkaç tane noktadan bir tanesi Merkez Bankası, geçtiğimiz dönemde yapılan ücret artışları, kur artışı ve vergi zamlarının enflasyona geçişkenliğinin büyük ölçüde tamamlandığı değerlendirmesinde bulunuyor. Ayrıca enflasyonu yukarı iten faktörler arasında petrole yer vermemiş. Öte yandan jeopolitik gelişmelerin enflasyon görünümünde petrol fiyatları kaynaklı yukarı yönlü bir risk oluşturabileceği görüşüne yer vermiş. Merkez Bankası, enflasyon üzerinde ilave yük oluşturan faktörleri ise enflasyon beklentilerinde bozulma, hizmet fiyatlarındaki katılık ve talebin kuvvetli seyri olarak sıralamış ancak daha önceki açıklamasında yer alan “ilave” ifadesine bu ayki açıklamasına yer vermemiş. Bu doğrultuda Merkez Bankası’nın enflasyonla ilgili beklentilerinin bir parça daha ılımlı hale geldiği sonucunu çıkartıyoruz.
- Karar metninde yer alan bir diğer önemli nokta ise Merkez Bankası yıl sonunda enflasyonun bir önceki Enflasyon Raporu’ndaki tahmin aralığının üst sınırına yakın seyredeceğini öngörüyor. Bu açıklama da bize önceki raporda üst sınır olarak belirtilen değerlerin 2 Kasım'da yayınlanacak Enflasyon Raporu’nda orta nokta halini alabileceğini ve tüm tahmin patikasının yukarı revize edilebileceğini düşündürüyor. Bir önceki Enflasyon Raporu’nda Merkez Bankası 2023 yılı sonunda enflasyonun %58, 2024 yılı sonunda ise %33 olmasını beklediğini açıklamıştı. Bu beklentilerde yeni Enflasyon Raporu’nda yukarı yönlü revizyon görmeyi beklemekle beraber bu revizyonun piyasa beklentisinin altında kalacağını düşünüyoruz. Yıl sonunda %70’e yakın seyreden 2023 sonu beklentilerine karşılık 2024 sonunda piyasa beklentisi enflasyonun %45’in üzerinde gerçekleşebileceği yönünde. Merkez Bankası’nın beklentilerini hesaba katacak olursak basit faizle %35’e çıkartılan politika faizinin %41.9 seviyesindeki bileşik faizi enflasyon beklentisinin üzerinde bulunuyor ve anlamlı bir sıkılaştırmaya karşılık geliyor. Öte yandan piyasa beklentisini baz olarak hesapladığımız exe-ante reel faiz oranı halen ekside bulunuyor. Bu yüzden de Merkez Bankası’nın politika faizi artışlarına devam etmesini ancak 500 baz puan gibi büyük adımlar yerine 250 baz puanlık adımlarla yıl sonunda politika faizini %40’a çıkarmasını bekliyoruz.
